Poboljšanja omjera mrežne vrijednosti transakcija i uvođenja mrežne vrijednosti / transakcija u rast (NVTG) u kripto vrijednost

Ovaj će članak biti prvi u nizu osnovnih načina za vrednovanje kriptovaluta. Ako do sada niste pogledali moje prethodne članke koji sažimaju prostor za vrednovanje, možete ih pogledati ovdje: 1. dio (Apsolutna procjena) i 2. dio (Relativno vrednovanje). Četiri glavna načina na koja trenutno moramo vrijednovati kriptovalute jesu njihova upotreba kao valuta, dionice, proizvod ili mreža. Ovo će se baviti procjenom iz mrežne perspektive.

Uvod

Jedan od najperspektivnijih aspekata koji stoji u osnovi blockchain tehnologije je potencijal da ćemo moći komunicirati preko neograničene mreže bez granica. Bez obzira za što se koristi ova mreža (provjera identiteta, sigurnost, pohrana podataka, isplate itd.), Izgradnja i primjena ovog sustava vrlo je vrijedna. Naprijed, kako se blockchain tehnologija nastavlja poboljšavati i proširiti kroz različite djelatnosti, jedna od najvažnijih metrika za opisivanje njezinog uspjeha je vrijednost mreže.

Kako ćemo to učiniti?

Moramo osmisliti temeljnu metriku za precizno snimanje korisnosti mreže digitalnog sredstva. Možemo pogledati dnevnu količinu transakcija u obliku lančanog volumena transakcije kako bismo dobili predodžbu o tome koliko je sredstvo korisno. Međutim, to samo po sebi nije dovoljno za stvaranje relativnog modela vrednovanja.

U tradicionalnim financijama koristimo metrike poput cijene do zarade (P / E) za mjerenje koliko je "jeftina" ili "skupa" imovina - tj. Koliko moramo platiti da bismo primili 1 USD svoje zarade. Analogna kriptovalut za to bio bi omjer nazvan Mrežna vrijednost prema transakcijama (NVT), koji je u početku popularizirao Coinmetricsov tim.

Izvorni NVT omjer

Mrežna vrijednost, mjerena tržišnom kapitalizacijom, zamjenjuje cijenu, a dnevni obujam transakcija zamjenjuje zaradu kao mjerilo koliko korisne vrijednosti sredstva nude. U osnovi, ova metrika mjeri koliko je nešto vrijedno za koliko se trenutno koristi. Međutim, kako je u ovom sjajnom članku opisao Dmitrij Kalichkin, izvorni omjer NVT-a (iako je nevjerojatna teorija) nije prediktivan ili opisan. Provjerite njegov članak, ali u osnovi ono što su Dmitrij i Cryptolab Capital otkrili nakon eksperimentiranja jest da sljedeći NVT omjer djeluje puno bolje.

Kaličkinov NVT

Willy Woo, izvorni zagovornik NVT-a, nazvan kao NVT signal, može se upotrijebiti kao mnogo osjetljiviji signal trgovanja. Ovdje neću ulaziti u dokaz njegove objasnivačke i prediktivne moći, ali to možete vidjeti u Dmitrijevom članku, a također i na Willyjevom blogu. To je zbog izglađivanja volumena transakcije tijekom dužeg razdoblja (prethodna formula je to radila više od 28 dana) čime se oslobađaju nepravilnosti i odvraćaju buka od temeljne, dugoročne vrijednosti mreže.

Predložene izmjene i dopune NVT-a

Kalichkinov NVT odličan je način transformiranja temeljne metrike u dinamički signal trgovanja. Analiza koju smo proveli za bitcoin dovodi nas do vjerovanja da se mogu postići dva glavna poboljšanja:

1) Promjena pomičnog prosjeka iz jednostavnog u eksponencijalni

Jednostavni pomični prosjeci kroz dugotrajno razdoblje (kao što je 90 dana) ne reagiraju na kratkoročna kretanja kao njihovi eksponencijalni kolege. Jednostavni pomični prosjek koji se koristi u nazivniku Kalichkinove NVT može se izračunati slijedećom formulom, gdje je TV dnevni volumen transakcije, a n vremenski okvir:

Jednostavna pokretna prosječna metoda

Kao što vidite, sve povijesne vrijednosti ponderiraju se podjednako prilikom izravnavanja trenutne vrijednosti. U prostoru koji se brzo kreće poput kriptovaluta potrebno je više ponderirati najnovije podatke kako bismo se riješili vremenskog kašnjenja. To je posebno važno jer pokušavamo dobiti točan prikaz temeljne, unutarnje vrijednosti pomoću dugog pomičnog prosjeka. Da biste postigli najbolje iz oba svijeta (osnove i indikator trgovanja), najučinkovitija je 90-dnevna EMA. To se izračunava na sljedeći način:

Eksponencijalni pomični prosjek

Rezultati ove promjene prikazani su u nastavku za bitcoin. Mnogo je vremenskih okvira testirano i slično Kalichkinovim nalazima, ustanovili smo da je razdoblje od 90 dana bilo najuvjerljivije. EMA gotovo svakodnevno prati dnevne cijene do proteklih 30 dana, gdje je ona znatno viša, što ukazuje na neku vrstu precijenjenih cijena (barem na povijesnoj osnovi).

Revidirana NVT formulaEMA NVT u odnosu na cijenu bitcoinaUsporedba NVT metoda

Možemo vidjeti da je EMA NVT manji od Kalichkinovog NVT-a (što ukazuje na privlačniju investiciju) dok cijena ne počne padati. U ovom trenutku eksponencijalna metrika to shvaća i brzo postaje veća od Kalichkinove NVT oko 2. siječnja 2018. što ispravno ukazuje da bitcoin postaje precijenjen. Čini se da je EMA NVT nalik Kaličinovoj NVT na sve načine, osim što je osjetljiviji na kratkoročne promjene što ga čini boljim pokazateljem trgovanja. Uz to, postoje aplikacije koje koriste crossover u ove dvije NVT linije za određivanje pomaka u zamahu.

2) Korištenje volumena na lancu isključujući duge transakcijske lance

Postoje neke zabrinutosti da opseg transakcijskih transakcija nije najreprezentativnija mjera za utvrđivanje transakcija s dodanom vrijednošću. Tim Coinmetrics ističe dva najveća problema u ovom sjajnom djelu koje biste trebali provjeriti:

1. Teško je utvrditi koji su rezultati originalni

2. Veliki dio količine bitcoin transakcija dolazi od miješanja novčića ili razmjene / novčanika koji se samo kreću novcem

Da bi riješio taj problem, blockchain.info stvorio je revidiranu metriku za uklanjanje transakcijskih lanaca> 100, koji su obično (ali ne uvijek) uzrokovani miješanjem kovanica i pokušajima manipulacije obujmom transakcija. U svjetlu nedavnih skandala OKEX i Huobi, ovo je vrlo važno za održavanje integriteta na tržištima. Otkrili smo da do sada nema značajne razlike u korištenju ove metrike, ali ako je dostupna (trenutno blockchain.info radi samo za bitcoin) treba je koristiti. NVT vrijednosti su osjetljivije jer je nazivnik količina transakcija manji.

Korištenje glasnoće na lancu - dugi lanci

Uvođenjem mrežne vrijednosti / transakcija u rast (NVTG)

Ovdje postaje stvarno zanimljivo. U financijama, dvije najčešće metrike koje koristimo su cijena prema dobiti (omjer P / E) i cijena cijene za zaradu / rast (omjer PEG) za vrijednosti zaliha. P / E omjer uglavnom se koristi za vrednovanje stabilnih i dobrih dugoročnih oklada. Raspada se kad se primijeni na dionice s ogromnim potencijalom rasta - na primjer, tvrtka koja razvija lijek za rak početno ne bi imala gotovo nikakvu zaradu, što je rezultiralo vrlo visokom P / E. Međutim, potencijal rasta ove tvrtke bio bi neporeciv i o tome treba voditi računa da se tvrtka precizno procijeni. Razlog zbog kojeg PEG omjer postoji u računu razlika u potencijalu rasta koje bi imalo svako poduzeće. Ovo ima izvrsne primjene u dinamičnom kripto prostoru.

Za analizu rasta nije dovoljno samo gledanje opsega transakcija. Inspiraciju možemo iskoristiti iz Metcalfeovog zakona, jednadžbe koja kaže da je vrijednost mreže proporcionalna kvadratu broja povezanih korisnika sustava. Pri procjeni digitalnih sredstava željeli bismo definirati N korisnika kao broj jedinstvene dnevne adrese. Stoga bi rast mrežne vrijednosti bio jednak izvedenici zakona koji se promatra. Ovo je dokazano da sama djeluje u vrednovanju kripto imovine, Ken Alabi i Clearblocks. Alternativna jednadžba Metcalfeovog zakona, Zipfov zakon, također će se istražiti nakon što je Andrew Odlyzko proveo vrlo uvjerljivu studiju.

Temeljne jednadžbe mrežne vrijednosti i rasta

Korištenjem ovih jednadžbi stvorene su dvije varijable vrijednosti mreže / transakcija rasta (NVTG):

NVTG koristeći Metcalfe GrowthNVTG koristeći Zipf Growth

Otkrili smo da NVTGZ zapravo nije koristan pokazatelj trgovanja. Pretpostavljamo da je to zbog toga što su tržišta kriptovaluta još uvijek vrlo nova i nisu dostigla fazu „zasićenosti“ koju Zipfov zakon pokazuje logaritamskom skalom. NVTGM bilježi razdoblje rasta u kojem se trenutno nalazimo, ali možda ćemo kasnije vidjeti da je Zipfov zakon točnija karakterizacija. Izglađivanje pomoću 90-dnevne EMA-e djelovalo je najbolje u smislu prediktivne i deskriptivne snage od svih metoda. Sljedeća slika, s proizvoljno odabranim „precijenjenim” i „podcijenjenim” crvenim i zelenim linijama, prikazuje ove rezultate.

Korištenje NVTGM-a kao pokazatelja trgovanja

Kad god se plava NVTG linija pređe ispod zelene linije je kada je bitcoin relativno podcijenjen i kad prelazi iznad crvene linije, kad je bitcoin precijenjen. Možemo vidjeti da su ovi proizvoljni pragovi dobro poslužili u posljednje dvije godine, ispravljajući identificirajući tri puta previsoke cijene i pet puta podcijenjene. Međutim, možemo vidjeti da to ne djeluje dobro tijekom posljednjih 50 dana, kada je pisalo da je bitcoin podcijenjen, a cijena je i dalje padala. Nešto više rada može se napraviti na stvaranju optimalnih pragova s ​​obzirom na određeni vremenski okvir (pokušaj optimizacije za dvogodišnje vremensko razdoblje previše je optimističan u ovom prostoru), poput jednomjesečnog ili tromjesečnog.

Zaključak

Mrežna vrijednost vrlo je važna metrika koja pokazuje koliko je vrijedna kripto valuta. U ovom smo dijelu napravili izmjene u Kalichkinovom NVT-u (a.k.a. NVT signal) kako bismo stvorili osjetljiviji pokazatelj trgovanja koji i dalje zadržava točnu vrijednost osnovne mrežne vrijednosti. Uveli smo i potpuno novu mjernu vrijednost za rast broja mrežne vrijednosti proistekle iz Metcalfeovog zakona. Ova metrika, koju nazivamo NVTG, inspirirana je uporabom omjera PEG u tradicionalnim financijama.
Kripto uvjeti za tradicionalno vrednovanje kapitala

NVT zanemaruje mrežnu vrijednost koju stvaraju dodatni korisnici, pretpostavljajući da bi volumen transakcija to odražavao, ali NVTG to uzima u obzir da bi preciznije nadoknadio rast mreže. U praksi se te metrike mogu koristiti zajedno i s različitim vremenskim razdobljima kako bi se postiglo sveobuhvatnije razumijevanje mrežnih signala.

Dakle ... što slijedi?

Ova analiza izvršena je samo za bitcoin. Držite i pripazite za sveobuhvatniju analizu tih mjernih podataka za ostale kripto valute. Uz to, puno pragova je subjektivno, a nešto što bi se moglo učiniti je stvaranje više strukture oko toga koja razina zapravo ukazuje na pogrešno određivanje cijene po imovini. Ako imate bilo kakvih komentara, pitanja ili bilo kakvih prijedloga o tome što dalje gledati, javite mi!